中国玻璃行业未来五年的发展趋势？

　　2012 年资金面制约总体经济与需求增长，房地产开发投资增速为16.2%;而从玻璃总产量来看，全年下滑3.2%。从年度数据来看，这是近十年来玻璃需求首次出现下滑。

　　从宏观面上看，2013 年通胀处于低位，资金面将较12年宽松;而GDP 要实现7-8%的增长，仅依靠消费难以支撑。地产投资增速有望超过2012年达到18%，由此预计2013 年玻璃需求增长有望达到9%以上，达到7.78 亿重箱。从2013年以来累计产量看，前三年增长已达到8.4%，且增速有逐步提升趋势。

　　虽然一季度是相对淡季，但2013年节后出货量与库存情况普通好于预期。我们预计未来需求增速逐步提升的可能性较大。

　　与需求回升同时出现的是供给面压力的减少。四万亿投资带来的大量新增产能已经消化了超过三年(2010-2012 年);而行业持续的亏损又迫使部分旧线退出。我们主要根据企业停产的比例与未来新线投产的冲击变化来分析供给面。

　　首先，大量停产产能减轻了供给。从我们统计的数据看，全国自2011 年后共冷修生产线达到55 条，如果考虑原有的27 条停产线，总体暂停生产的产能比例达到21.2%，生产线比例为27.99%，一直维持在历史最高点上。这意味着虽然全国有玻璃产能约9.8 亿重箱，但实际在产的仅7.7 亿重箱。

　　其次，待投产产能的冲击正在逐步减小。目前全国完工待点火的生产线为18 条，总产能7900 万重箱，占目前在产产能的10.26%，已较年初明显下降。而且据我们的调研了解，年中仍有相当数量的新线要投产，供给压力下行的速度较快。

　　最后，是对于2013 年整体产能增长的判断。虽然2013年仍有部分新产能投产，但与此同时一些竞争力差的旧生产线会被迫退出，产能增长将低于预期。这也是为何2012 年共投产了18 条新线但产量却出现下降的原因。我们估计2013 年实际供给将增长7.6%，增速小于需求9%的增长。

　　根据2013年1季度的情况来看，产能消化的速度较快，已有11 条新线点火，并有8 条旧线冷修。估计年中还有相当数量的生产线投产，本轮周期去产能的过程有望有于2013年三季度逐步结束。

　　总体来看，13 年玻璃需求将稳定增长，而供给面虽有增加，但是以逐步消化的过程体现的。从1-3 月份行业的供求增长来看，需求增长8.4%而供给仅增长2.5%，好于预期。全年看，供求面逐步改善的判断正在兑现。